移动版

平高电气:营收稳定增长,新产品研发取得突破

发布时间:2017-08-11    研究机构:民生证券

一、事件概述。

公司发布2017年半年报,上半年营业收入41.13亿元,同比增加17.67%;归属于上市公司股东扣非净利润3.47亿元,同比减少33.54%。

二、分析与判断营业收入稳定增长,原材料成本上升致毛利率下降。

报告期,公司收入规模稳定增长,实现营业收入41.13亿元,同比增加17.67%。公司已形成了高压板块、配电网板块、运维检修板块和国外工程总承包板块协同发展的产业布局,未来有望保持稳定增长趋势。上游原材料价格上涨导致毛利率由去年同期的31.56%下降到21.30%,致使归母扣非净利润同比减少33.54%。我们认为,一方面,原材料价格下半年或将趋于平稳;另一方面,下半年特高压工程进入集中交付期,产品结构变化有望促进毛利率环比改善。

中标特高压GIL综合管廊项目,产品研发取得突破。

近期,在“国家电网公司2017年淮南~南京~上海1000kV交流特高压输变电工程苏通GIL综合管廊工程设备招标”中,公司中标金额约8.61亿元。公司产品中标世界上电压等级最高、输送容量最大、技术水平最高的超长距离GIL工程,体现了公司科技创新及产品研发能力。近期,平高集团参与研制的±500千伏高压直流断路器、±500千伏柔性直流换流阀通过国家级鉴定,分别获评国际领先、国际先进;±200千伏直流断路器通过型式试验。在柔直工程快速推进的背景下,直流新产品或将支撑公司业绩呈长期增长趋势。

国网第二批充电桩招标启动,充电桩产品有望成为业绩增长点。

近期,国家电网发布今年第二批充电桩招标公告,招标总计27包(直流25包、交流2包),招标数量为直流6948台,交流2841台,招标规模大幅扩大。2017年,国家能源局计划建成充电桩80万个,国家电网公司计划建桩2.9万个,同比大幅提高。公司充电桩产品已经具备国网集采中标经验,随着生产线的逐步投产及新能源汽车充电网络的不断建设,充电桩业务有望成为公司新的业绩增长点。

三、盈利预测与投资建议。

短期看好公司特高压、配网及充电桩业务的增长,长期看好公司国际业务、直流业务及庞大存量电网设备运维的市场空间。预计公司17-19年EPS分别为1.091.29和1.52元,对应PE分别为12X、10X和9X,维持“强烈推荐”评级。

四、风险提示。

特高压工程进展不达预期;充电桩业务发展缓慢;新产品市场开拓不达预期

申请时请注明股票名称