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平高电气:四板块营收增长,有望受益于“一带一路”战略

发布时间:2017-03-23    研究机构:民生证券

一、事件概述。

公司发布2016年年报,2016年营业收入88.70亿元,同比增加31.40%;归属于上市公司股东净利润12.20亿元,同比增加37.85%。

二、分析与判断。

大股东注入资产业绩超承诺,四板块有望协同发展。

报告期,公司完成了对控股股东平高集团持有的上海天灵77.50%股权、平高威海100%股权、平高通用100%股权、国际工程100%股权、廊坊东芝50%股权的收购,上述标的公司2016年实现净利润为2.33亿元,超额完成业绩承诺。收购完成后,公司形成了高压板块、配电网板块、运维检修板块和国外工程总承包板块协同发展的产业布局。报告期,四大板块营收分别实现了3.99%、63.72%、84.60%和2119.57%的增长,未来有望保持协同增长趋势。

国际业务高速增长,有望受益于“一带一路”战略。

报告期,公司国际业务收入增长迅速,同比增长2119.57%。在“一带一路”国际高峰论坛的催化下,2017年“一带一路”战略有望加速落地。国家电网公司总经理舒印彪也表示,“一带一路”建设是国家电网公司当前和今后一个时期国际化战略的重中之重。公司有望以印度工厂为海外基地,分步投资,稳步推进,立足印度市场,带动“一带一路”沿线新市场开拓,逐步实现提高外部市场占比、输出高端优势产能的目标。

充电桩产品有望成为业绩增长点,积极拓展电力电子和工业储能业务。

2017年,国家能源局计划建成充电桩80万个,国家电网公司计划建桩2.9万个,同比大幅提高。公司充电桩产品已经具备国网集采中标经验,随着生产线的逐步投产及新能源汽车充电网络的不断建设,充电桩业务有望成为公司新的业绩增长点。公司将积极拓展电力电子和工业储能两大增量业务:推进直流断路器研制和产业化;紧跟储能领域新产品、新技术发展,有望采用合资并购、技术引进、商业模式创新等方式实现快速切入。

三、盈利预测与投资建议。

公司作为我国电网一次开关设备的主要厂商,短期看好其特高压、配网及充电桩业务的增长,长期看好公司在“一带一路”战略下装备出海和庞大存量电网设备运维的市场空间。预计公司17-19年EPS分别为1.09、1.29和1.52元,对应PE分别为15X、13X和11X,维持“强烈推荐”评级。

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