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平高电气:特高压密集交付,大股东增持再送定心丸

发布时间:2017-01-04    研究机构:天风证券

大股东公告增持计划,增持2%彰显信心

公司控股股东平高集团今天通过集中竞价交易,增持公司股份90.2329万股,占比0.0665%,增持后持有上市公司股份比例38.5742%;同时,平高集团公告后续增持计划:自增持首日起12个月内,公司将增持不超过2713.8426万股,占公司总股本2%,所有增持资金来自于股东自有资金。17年特高压订单密集交付,加之海外订单预期及公司最新收购中低压设备资产,将支撑公司未来持续、稳定发展,大股东1年内坚定增持公司股份,彰显对公司未来发展前景及价值成长的信心。

特高压交付高峰期,支撑业绩增长

2016年、2017年是国内特高压交付高峰期,公司15年交付20个GIS间隔,今年前三季度交付23个GIS间隔;预计全年交付量有望超过30个间隔。截止16年三季度,公司新增29个GIS间隔,结合年初在手38个间隔,公司三季度末在手订单44个GIS间隔,支撑17年全年确认收入增长。

根据国网到2020年国内特高压输电路线规划,到18年,预计建成“五交八直”,到2020年,建成“十交两直”。如果特高压输电线路工程能够按规划有序推进,将派生巨大设备需求,推动公司特高压产品收入增长。

“一带一路”战略推进,高压、特高压设备出海

“一带一路”战略推进,特高压作为我国高端设备制造的名片之一,将推动国内电力设备企业走出去。公司之前依托母公司平高集团及国网平台,在波兰等国家开展海外业务,并先后在印度、巴西、厄瓜多尔、伊朗、巴基斯坦等“一带一路”沿线国家成立7家分公司。此次定增收购资产并增资,公司对“国际工程”子公司增资至5.7亿,提高其海外项目EPC总包能力,并出资6.75亿在印度成立子公司,把握印度及南亚、东南亚地区电力基础建设窗口期。

收购资产完善中低压设备产品线

中低压配网是目前公司重点布局领域。公司收购上海天灵、平高通用等子公司,增资天津平高智能,完善中低压开关设备产品线,进入配网市场。公司此次收购资产承诺净利润2.1亿,明年2.7亿,天津平高智能子公司已经开始达产兑现收入,预计16年将实现约3亿收入。

盈利预测及投资建议

预计公司2016年~2018年将实现净利润12.2亿、15.43亿、17.4亿,EPS0.9元、1.14元、1.28元,对应P/E17.8倍、14.1倍、12.5倍,给予“买入”评级。

风险提示:或存在宏观经济下行,输变电网投资不达预期风险,特高压审

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