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平高电气年报点评:业绩符合预期,继续看好特高压

发布时间:2016-02-04    研究机构:申万宏源

业绩符合预期,分红承诺兑现。全年公司实现收入58.31亿元,同比增长26.59%,归属上市公司扣非后净利8.11亿元,同比增长24.86%,实现每股收益0.73元,加权平均ROE13.57%,同比增长0.24个百分点,符合预期,公司拟以2015年12月31日的总股本1,137,485,573股为基数,每10股派发现金股利5元(含税),共派发现金股利568,742,786.50元。

特高压投资确定,在手订单饱满。国网2016年投资重点仍然定调“特高压”,提出加快推进“五交八直”特高压工程,力争“三交三直”上半年核准、“两交四直”下半年核准,“四交五直”工程年内投产“三交一直”。公司15年在手订单同比增加50%,后续订单仍有保障,业绩增长确定。

电力设备出海值得期待。2015年12月31日,由国网投资的“全球能源互联网集团有限公司”获工商批准,主营全球能源互联网战略规划、跨国电网互联互通项目开发、投融资和资产运营管理等,国网全球能源互联布局迈出坚定步伐。而公司近期增资收购国际工程股权,并增资国际工程与印度工厂项目,海外业务拓展节奏加快,奠基长线成长。

定增底价倒挂严重,股价存在30%+涨幅空间。目前增发事项处于证监会核准阶段,当前股价14.54元,相对定增底价(22.33元)严重倒挂,目前回到定增价对应50%涨幅,公司至少存在30%上涨空间。

盈利预测与估值:考虑增发后带来的业绩提升与利润摊薄(按照增发预案假设),我们预测公司2016-2018年收入分别为75、93、110亿,归属母公司净利润分别为12、15、17亿(维持盈利预测),对应每股收益分别为0.91、1.11、1.23元,目标价20元,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称