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关注特高压板块高弹性品种

发布时间:2019-01-26 15:48    来源媒体:全景网

近期,A股市场出现了二次探底企稳的走势。其中,金融股充当了A股的中流砥柱作用,而契合产业政策导向的品种则成为短线涨升的先锋品种,比如说5G板块、特高压板块。随着5G板块经历一轮上涨,且波动幅度有所增强下,产业趋势更为确定,股价走势刚刚突破的特高压板块长期投资机会开始显现。

优点突出,特高压成为新基建核心

2018年,特高压投资呼声再度强烈。一方面是因为2018年下半年,中小企业复产力度加大,雾霾等环境压力再度增强,迫切需要清洁能源来减缓中东部地区的环境压力。另一方面则是经济下行压力加大,需要大规模、有力度的基建来缓解经济下行压力。而特高压线路的投资力度大,对经济贡献较为突出。例如,锡盟―泰州、上海庙―山东±800千伏特高压直流输电工程总投资达475亿元,将增加输变电装备制造业产值213亿元,直接带动电源等相关产业投资约1185亿元,增加就业岗位3.3万个,每年拉动GDP增长152亿元。根据国家电网公司测算,“十三五”期间,包括特高压工程在内的电网工程规划总投资2.38万亿元,带动投资3万亿元,年均拉动GDP增长超过0.8%。由此可见,特高压电网投资大,中长期经济效益显著,对稳增长、调结构、惠民生将发挥十分重要的拉动作用。

因此,特高压投资与5G、数据中心等投资成为了新基建主线的核心。2018年12月份以来,张北、蒙西-晋中、乌东德等项目陆续获批意味着建设节奏在加快,并且在2018年,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,共规划了12条特高压工程,包括5条特高压直流(陕北-武汉直流特高压、青海-河南直流特高压、雅中-江西直流特高压、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江)和7条交流特高压项目(南阳-荆门-长沙、张北-雄安以及5条配套短距离交流特高压项目)。

此轮12条“五直七交”特高压线路集中建设,引起了市场参与者的广泛关注。因为本轮已规划十二条特高压线路落地,确定性高。相比2014年“大气污染防治行动”带动的特高压集中建设,本轮建设不仅带有上一轮大气污染防治行动的色彩,而且还有稳增长的特殊含义。因此,在“拉基建”的背景下,此轮建设将拥有进度快、落地集中的特征,进度有望超市场预期。

高弹性或吸引各路资金竞相追捧

可以确定的是,2018~2019年是特高压核准大年。一般而言,特高压建设周期在2~3年左右时间,2018年第四季度核准开工的项目,在2019~2021年会成为交货大年,2020年设备厂商或将迎来业绩高峰。据推测,此轮特高压建设可带来直接投资1800亿~2000亿元。其中,交流GIS、交流变与直流换流阀、换流变等核心设备单项投资占比在7%~15%左右,每条线路采购订单需求可达10亿元量级。这就给相关领域的龙头公司带来了直接的业绩牵引力量,比如说GIS龙头的平高电气,近年市场占有率稳步提升,目前约拥有50%的市场份额。变压器龙头的特变电工市场占有率较为稳健,近年来一直保持在40%~50%。换流阀领域目前是双寡头竞争格局,分别是国电南瑞、许继电气,市场占有率也保持着稳定态势,分别为35%、50%左右。因此特高压的投资将给这些公司未来两三年的业绩带来确定、较为强劲的推动力。其中,预计平高电气在2020年时的特高压业务净利弹性较2018年低谷有望达150%以上。当然,这只是一个业绩的推演,能否成为现实,一方面需要特高压投资周期的顺利;另一方面则是产业领域的竞争格局不会突变。

但是,有一点仍然值得指出的是,特高压为代表的电力设备产业,是我国拥有全球竞争优势的为数不多的领域之一。国外特高压输电技术研究起步早,但商业化应用尚未取得大规模突破。我国已实现特高压输电工程大规模商业化应用,并在核心技术上基本实现全面国产化。因此,随着我国国家电网走出国门,参与全球电网建设,从而有望将我国的特高压为代表的电力设备产品推向全球,所以,特高压板块的市场空间的确值得期待。

由此可见,拥有业绩确定性、业绩高弹性以及股价高弹性的特高压板块的确有望得到各路资金的认可。一方面是平高电气、特变电工、许继电气、国电南瑞、中国西电等产业领域的细分龙头品种;另一方面则是西源电气、四方股份、大连电瓷等配套领域的品种。

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